粘膠行業(yè)產(chǎn)能增速放緩
　　行業(yè)產(chǎn)能增速放緩：粘膠行業(yè)在經(jīng)歷了 2010 年和 2011 年新增產(chǎn)能釋放高點后，2012 年及 2013 年產(chǎn)能增速分別為 12.8%和 13.0%，相對平穩(wěn)。但是我們可以觀測到 2014 年行業(yè)新產(chǎn)能增長僅為 26 萬噸，增速僅為 6.7%。我們認為產(chǎn)能增速放緩有利于改變行業(yè)供需格局，提升行業(yè)開工率。
　　需求維持高位：粘膠短纖近兩年產(chǎn)量增速均超過 20%，高于棉混紡布 10%的需求增速。主要原因是粘膠替代棉花用于紡織的優(yōu)勢依然明顯。由于國家收儲政策使得棉花價格近年基本維持在 20000 元/噸的水平，而粘膠受制于產(chǎn)能過剩價格持續(xù)回落，使得兩者之間的價差略創(chuàng)新高，價差存在刺激了下游企業(yè)增加粘膠使用比例的意愿，進而拉動了粘膠產(chǎn)量增長。
    主流廠商提價：雖然目前處于淡季，但由于業(yè)內(nèi)庫存較低，粘膠生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率均處于高位，使得主流廠商漲價動力充足。三友化工、江蘇翔盛和賽得利今日均上調(diào)粘膠短纖出廠價 200 元/噸。三者合計產(chǎn)能為 110 萬噸，約占國內(nèi)總產(chǎn)能的 30%，有望提升行業(yè)均價。